核心竞争力是一个企业所特有的、能够经得起时间考验的、具有延展性，并且是竞争对手难以模仿的技术或能力。企业竞争力中那些最基本的能使整个企业保持长期稳定的竞争优势、获得稳定超额利润的竞争力，是将技能资产和运作机制有机融合的企业自身组织能力，是企业推行内部管理性战略和外部交易性战略的结果。本文为核心竞争力系列文章之珠宝首饰篇，选取老凤祥作为研究样本。

老凤祥主要从事黄金珠宝首饰、工艺美术品、笔类文具制品的生产经营及销售，主营业务涵盖三大产业，一是以“老凤祥”商标为代表的黄金珠宝首饰产业；二是以“工美”知名品牌为代表的工艺美术品产业；三是以“中华”商标为代表的笔类文具用品产业。

其中核心板块老凤祥有限2019 年营业收入占到公司总额的98.85%，利润占到公司总额的91.30%。

收入构成

珠宝首饰收入同比增长9.75%

▲老凤祥分产品收入构成 制表：数说商业

珠宝首饰为公司第一大收入来源，收入占比达到74.76%，2019年收入较上年同比增长9.75%，毛利率为10.28%，较上年增加0.17个百分点。

黄金交易收入占比为21.88%，2019年收入较上年同比增长88.86%，毛利率为1.19%，较上年增加2.20 个百分点。

笔类、工艺品销售、商贸、其他等收入占比均不足10%。

▲老凤祥分地区收入构成 制表：数说商业

境内销售为公司主要市场，收入占比达到96.80%，2019年收入较上年同比增长21.30%，毛利率为8.32%，较上年减少0.28个百分点。

境外销售收入占比不足10%。

成长能力

扣非净利润增长五年来首次超20%

▲老凤祥近五年营收 制表：数说商业

2015年营收为357.12亿元，2019年达到496.29亿元，为近五年新高，2017年和2019年营收增速均在两位数以上。

▲老凤祥近五年净利润 制表：数说商业

过去五年净利润最高为2019年的14.08亿元，最低为2016年的10.57亿元，2015年和2019年净利润增长均达到两位数。

2017年扣非净利润首次突破10亿元，2019年达到13.14亿元，为近五年新高，2019年扣非净利润增长达到21.39%。

核心竞争力

品牌＋渠道＋人才＋规模

品牌