随着三季报相继披露，白酒企业格局也悄然发生着变化。11月5日，白酒股以2212.78点收盘上涨2.74%，其中17只白酒股上涨。纵观今年前三季度，在20只白酒股营收同比去年增长10.02%的同时，9月最后一个交易日20只白酒股市值也相较今年首个交易日(1月2日)上涨约2.87%。尽管在业绩与市值层面来看，白酒板块整体上升，但在其背后，白酒企业也呈现出业绩分化明显、增速略显放缓等趋势。如今，当2024年进入尾声，白酒企业也将在这个消费旺季上演最终的“终端保卫战”。

营收、净利增速放缓

随着20家白酒上市公司三季报悉数披露完毕，前三季度白酒市场现状也逐渐显现。据北京商报记者统计，20家白酒上市公司业绩增速正逐渐放缓。其中，2024年前三季度，20家白酒上市公司(除牛栏山)共实现营业收入3304.01亿元，相较于去年同期的3003.08亿元提升300.93亿元；实现归属于上市公司股东的净利润总计1313.14亿元，同比去年的1192.72亿元提升120.42亿元。尽管营收以及归母净利均呈现不同程度增长，但从增速来看，却不及去年同期。北京商报记者统计发现，2024年前三季度20家白酒上市公司(除牛栏山)营业收入与归母净利总额增速分别为10.02%、10.1%，相较于2023年前三季度的16.98%、19.25%，增速呈现放缓趋势。

白酒营销专家蔡学飞指出，行业已出现筑底情况，特别是头部酒企在马太效应影响之下，增长势能不断增强，这使得产业集中度不断提升，未来，行业持续分化不可避免。目前白酒行业依然处于深度调整周期中，尚处于筑底阶段，明年开春之后行业或迎来缓慢复苏。

整体板块增速放缓背景下，反观头部企业营收以及归母净利润总额占行业总量的比重仍不断提升。北京商报记者统计发现，前三季度百亿俱乐部酒企(除牛栏山)营业收入以及归母净利总计3008.8亿元、1251.13亿元，相较于去年同期的2690.9亿元、1123.58亿元提升11.81%、11.35%。经粗略计算，百亿俱乐部(除牛栏山)营收、归母净利总额占行业的91.07%、95.28%，相较于去年的89.6%、94.2%而言，分别提升1.47%、1.08%。值得注意的是，伴随着业绩发布，头部企业的前三把交椅也发生着悄然转变。其中，山西汾酒以313.58亿元营收规模跻身白酒三甲。

业内人士指出，从今年整体三季报数据来看，行业分化逐渐明显，这也意味着头部企业将继续加速，不断拉开与尾部企业差距。随着接下来白酒去库存、整顿渠道进度逐步深入，四季度白酒板块整体将呈现增速态势。