尽管前三季度白酒板块业绩整体仍处于上升趋势，但从业绩负增长企业数据来看，前三季度业绩下降企业有所提升。据北京商报记者不完全统计，今年1—9月白酒企业营收、归母净利均出现负增长的企业共计6家，相较于去年的2家增加了4家。
对此，方正证券研报指出，白酒板块自二季度起报表降速，淡季酒企重心转向维系行业价格体系，控货挺价维持渠道健康流转，三季度、四季度预计延续财报端风险释放趋势，基本面处磨底阶段，品牌间分化加剧。
酒类营销专家肖竹青指出：“目前各个酒企主动将业绩发展降速，主要目的还是让渠道休养生息，为2025年业绩可持续发展打基础。”
市值增长2.87%
在业绩增速放缓的另一面，是白酒板块波动上涨的资本市场行情。纵观今年前三季度，尽管白酒板块资本市场表现略有波动，但整体呈现走高趋势。据北京商报记者统计，截至9月30日，白酒板块20家白酒上市公司(除牛栏山)总市值约38439.2亿元，相较于年初首个交易日(1月2日)的37367.9亿元，提升2.87%。
从各季度来看，白酒板块(除牛栏山)3月29日、6月28日以及9月30日市值总计分别为38500.45亿元、32715.94亿元以及38439.2亿元，各季度环比提升3.03%、-15.02%以及17.49%。
华创证券副总裁兼研究所所长、大消费组组长董广阳指出，若将时间线拉长，很多酒类公司股价自上市以来上涨明显。酒类行业有非常好的商业模式，盈利好且持续增长。随着中国市场投资逻辑发生变化，以前只看酒企的业绩高速增长就能带来股票上涨，但如今酒类行业正迈入平稳增长期，未来业绩波动性会变小。
从头部企业看来，百亿俱乐部中，除牛栏山外，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒以及今世缘截至9月30日市值总计约为36354.26亿元，相较于年初的35074.87亿元，提升3.65%。值得注意的是，截至前三季度，百亿俱乐部酒企(除牛栏山)市值总额占白酒板块总量的94.58%。对此，香颂资本执行董事沈萌指出，对于白酒板块这类较为成熟的产业而言，若未来IPO数量增加，那么头部企业市值占比会有所减少，但如果不开放IPO，那么未来头部企业占比就会越来越大。
资本市场波动上升的同时，白酒上市公司也在前三季度频频向投资者释放利好信号。据北京商报记者不完全统计，前三季度包括贵州茅台、舍得酒业、水井坊以及金徽酒在内的4家白酒上市公司实施股份回购计划，其中贵州茅台计划回购金额最多、金徽酒回购力度最大。此外，自2023年12月至今，五粮液、山西汾酒以及泸州老窖等5家白酒上市公司发布控股股东增持消息。
